Енергокриза змінила зв’язки між ринками ЄС

Дослідники з Китайського університету нафти зосередили увагу на ринках Європейського Союзу: вуглецевому ринку EU ETS, ринку природного газу Dutch TTF та ринку електроенергії Phelix.

Вони використовували щотижневі дані за період з червня 2012 по червень 2022 року, щоб виявити шляхи поширення цінових сигналів. Основними методами аналізу стали підхід передачі впливів Diebold-Yilmaz і модель TVP-VAR, що дозволяє досліджувати багатошарові часові реакції.

На початку періоду саме ринок природного газу домінував у формуванні цінових впливів, спричиняючи короткострокове зниження і середньострокове зростання цін на вуглецеві дозволи. Проте, як зазначають автори, «вторгнення Росії в Україну докорінно змінило динаміку: тепер головним джерелом впливу став ринок електроенергії». У короткій перспективі він позитивно впливав на ринок вуглецю, але в середньостроковій – мав негативний ефект. Природний газ втратив свій вплив на ринок електроенергії, що стало несподіваним зрушенням у звичних патернах.

Індекс загального розповсюдження (TCI) в середньому становив 29,8%, але під час кризи 2022 року підскочив до 50%. Це свідчить про різку активізацію взаємозалежностей між ринками. Водночас, як зазначено в дослідженні, «вуглецевий ринок у коротко- та середньостроковій перспективі позитивно впливає на електроенергію, тоді як у довгостроковій — негативно». Вплив газу на ринок вуглецю трансформувався з негативного у короткостроковому періоді до позитивного у середньостроковому.